Индивидуальный актив
Cтраница 1
Индивидуальные активы: цены и параметры риска. Коэффициенты бета отдельных акций можно корректно измерить просто потому, что их цены доступны за большие периоды времени. Этого нельзя сказать относительно инвестиций в отдельно взятые объекты недвижимости. Отдельная недвижимость продается и покупается не часто, хотя похожая собственность может продаваться и покупаться часто. Следовательно, индексы цен становятся доступными для определенных классов активов ( например, офисные помещения в деловой части Манхэттена), и для этих классов можно оценить параметры риска. [1]
Хотя биржевые опционы на индивидуальные активы сохраняют условие поставки, понимание того, что его можно заменить взаиморасчетами в денежной форме, позволило создать опционы на индексы. [2]
Далее в этой главе и индивидуальный актив, обесцениваемый отдельно, и активы, объединенные в группу для теста на обесценение, будут, как правило, называться просто активом. [3]
Генерирующая единица определяется и применяется в тех случаях, когда нельзя ( невозможно) определить и оценить возмещаемую величину применительно к индивидуальному активу, как учетной единице. [4]
Экономику завершающегося XX столетия называют по-разному. Очевидно, справедливо назвать ее и экономикой юридических лиц. Доля индивидуальных активов в собственности на ресурсы неуклонно уменьшается, сужаются реальные права физических лиц по управлению этой собственностью. На передний план выходит деятельность крупных компаний, уже не связанных с именами конкретных владельцев или семейных кланов. В итоге поистине огромные средства оказываются в распоряжении безличных субъектов - организаций, которые нельзя отождествлять с вовлеченными в них коллективами людей: со временем и акционеры, и наемные работники сменятся на все 100 %, а организация будет жить. [5]
Начиная с конца 60 - х годов академические исследования в области составления оптимального портфеля вышли за пределы этой модели и занялись динамическими версиями. В них межвременная оптимизация решений инвесторов относительно сбережения - потребления, принимаемых на определенных стадиях жизненного цикла домохозяйства, объединяется с распределением высвободившихся сбережений среди альтернативных направлений инвестиций. В этих моделях спрос на индивидуальные активы зависит от более серьезных факторов, нежели достижение оптимальной диверсификации, как было показано выше. Он является также следствием желания хеджировать различные риски, не включенные в первоначальную модель. В число рисков, которые создают потребность в хеджировании при принятии решений о составе портфеля, входят риск смерти, риск случайных изменений процентных ставок и ряд других. Динамические модели значительно обогатили теоретические воззрения на роль ценных бумаг и финансовых посредников при формировании инвестиционного портфеля. [6]
Логопериодические критические признаки можно также обнаружить на акциях отдельных компаний, таких как ШМ и Procter & Gamble, как показано на 113 и 114, соответственно. Эти два графика дополняют графики 9 и 10 в главе 1, предоставляя оценку сигналов, предвещающих крах. Эти сигналы отличаются большим уровнем шума по сравнению с крупными индексами, но, тем не менее, они отчетливо видны. Степень обобщения в случае с акциями отдельных компаний несколько ниже, поскольку оценка компании также представляет собой сложную совокупность многих уникальных факторов, связанных с направлением деятельности компании. Имея дело с обширными совокупными индексами, мы отбрасываем все эти особенности, чтобы в основном проследить общие настроения на рынке и направление его движения. В этом заключается основная причина того, почему предвестники логопериодического степенного закона обладают большей стабильностью и значимостью на групповых финансовых рядах по сравнению с динамикой индивидуальных активов. Если спекуляция, подражание и стадность в определенный момент становятся сильнейшей силой, управляющей ценой на акцию, можно ожидать появления признаков логопериодического степенного закона поверх всех частных факторов. [8]
Страницы: 1