Индексный арбитраж - Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 2
Если вы спокойны, а вокруг вас в панике с криками бегают люди - возможно, вы что-то не поняли... Законы Мерфи (еще...)

Индексный арбитраж

Cтраница 2


Дело усложняется еще тем, что и ставка дивиденда, и соответствующая ставка процента по казначейским векселям подвержены некоторой неопределенности. Заранее невозможно точно определить ни размер дивиденда, который будет объявлен, ни момент объявления. Также иногда рыночные цены могут объявляться со значительным отставанием, в результате текущий уровень и фьючерсная цена индекса могут показаться разбалансированными, хотя на самом деле это не так. В результате инвестор может осуществить сделки, необходимые для индексного арбитража, когда действительные цены находятся в равновесии, и, таким образом, понесет бесполезные трансакционные издержки. Тем не менее, индексный арбитраж активно проводится и особенно, как это показано на рис. 21.6, брокерскими фирмами.  [16]

Часто игнорируется и другой фактор осеннего кризиса 1987 года -, обвал рынков акций был глобальным по своим масштабам. Рынки некоторых стран пострадали еще сильнее, чем американский. Как же объяснить крушение этих рынков. Если причиной обвала в Нью-Йорке был индексный арбитраж, то что же вызвало крушение рынков акций в других странах.  [17]

Но введение в апреле 1982 г. фьючерсных контрактов, привязанных к фондовому индексу Стэндард нд пур з 500, создало возможность для проведения индексных арбитражных операций - эксплуатации незначительных различий между ценами фьючерсных контрактов и лежащих в их основе обыкновенных акций... Обычно стоимость фьючерсов на индексы акций почти соответствует изменениям курсов соответствующих акций, но иногда отклоняется на несколько пунктов. Лица, применяющие индексный арбитраже, строят компьютерные модели Зля отслеживания динамики цен фьючерских контрактов и курсов соответствующих им акций. Если ценовое различие достаточно широко, программы предусматривают автоматическое размещение распоряжений о продаже более дорогих объектов и покупке более дешевых. За счет покупки или продажи сотен тысяч акций одновременно индексный арбитраж может получать значительную прибыль даже из малейшего различия курсов ценных бумаг.  [18]

В данном примере для осуществления индексного арбитража инвестор должен открыть длинную позицию по первой стратегии и короткую по второй стратегии. Открытие длинной позиции по первой стратегии означает, что инвестор должен сделать именно то, о чем говорилось ранее, - купить акции, входящие в S & P 500, и держать их до даты поставки в декабре. Открытие короткой позиции по второй стратегии означает прямо противоположное тому, о чем говорилось ранее. Конкретно, инвестор должен продать декабрьский фьючерсный контракт на S & P 500 и продать казначейский вексель с погашением в декабре. Предполагается, что они имеются в его текущем портфеле. Чистые расходы по открытию длинной позиции в рамках первой стратегии и короткой позиции в рамках второй стратегии равны нулю, так как 100 используются на покупку акций по длинной позиции в рамках первой стратегии, которые получаются от продажи декабрьского казначейского векселя за 100, когда инвестор открывает короткую позицию по второй стратегии. Маржа, необходимая при продаже фьючерсного контракта, обеспечивается покупкой базисных акций. Поэтому для совершения индексного арбитража не требуется дополнительных средств, все, что необходимо инвестору, - это казначейский вексель, погашаемый в декабре.  [19]



Страницы:      1    2