Cтраница 1
Комбинация ценных бумаг в портфеле должна оптимальным образом обеспечивать цель портфельного инвестирования. [1]
Комбинацию ценных бумаг фирмы называют структурой капитала. Выбор структуры капитала является главным образом функцией маркетинга. Фирма может выпускать десятки разных видов ценных бумаг в несчетном количестве сочетаний, но она стремится найти свою особую комбинацию, которая максимизирует ее общую рыночную стоимость. [2]
Рассмотрим комбинацию ценных бумаг А и В в портфеле, образованном вложением равного количества денег инвестора в каждую ценную бумагу. [3]
Диверсификация согласно концепции СПТ достигается при такой комбинации ценных бумаг, когда составляющие портфеля имеют отрицательную или слабоположительную корреляцию между нормами отдачи. [4]
Давайте допустим, что финансовый менеджер способен найти комбинацию ценных бумаг, которая максимизирует стоимость фирмы. ММ считают, что финансовый менеджер может не беспокоиться: на совершенном рынке любая комбинация ценных бумаг так же хороша, как и любая другая. На стоимость фирмы не влияет, какую структуру капитала она выберет для себя. [5]
Является ли один из четырех типов ценных бумаг явно наилучшим. Говоря упрощенно, правильный выбор ценной бумаги или комбинации ценных бумаг зависит от того, и какой конкретной ситуации находится инвестор и как соотносятся его стремления увеличить доход и снизить риск. [6]
Решением будет комбинация весов, которая даст искомое Е при наименьшей дисперсии. После того как вы определитесь с выбором Е, у вас будут все входные переменные, необходимые для построения матрицы коэффициентов. Переменная Е в правой части первого уравнения - это значение прибыли, для которой вы хотите определить комбинацию ценных бумаг в портфеле. Была показана матрица для случая с тремя ценными бумагами, но вы можете использовать обобщенную форму для N ценных бумаг. [7]
На примерах мы увидели, что чем больше систематический или неизбежный риск по акции, характеризующийся ее значением коэффициента бета, тем больше ожидаемый доход. В условиях ограничений, на которых строится модель, существует прямолинейная зависимость между значением бета по какой-либо акции и необходимым уровнем дохода по ней. Эта зависимость известна как линия рынка ценной бумаги и была уже проиллюстрирована в данной главе на рис. 5.1 для рынка ценных бумаг в целом В настоящее время работа по созданию измерителей дохода для комбинации ценных бумаг с фиксированным уровнем дохода и обыкновенных акций оставляет желать лучшего. [8]
Некоторые финансовые менеджеры предпочитают наиболее простую тактику: финансирование полностью за счет собственного капитала. Некоторые доходят до выпуска множества долговых обязательств и акций. Проблема состоит в том, чтобы найти особую комбинацию ценных бумаг, которая максимизирует рыночную стоимость фирмы. [9]