Cтраница 1
Компании закрытого типа ( closed-end companies) ( 2) - - инвестиционные компании, которые продают ограниченное количество собственных акций. [1]
В компаниях закрытого типа добровольные покупки на открытом рынке инвестиционными компаниями своих собственных ценных бумаг, обычно для погашения. В инвестиционных фондах открытого типа этот термин представляет акции, выкупленные обратно по приблизительной ликвидационной стоимости. [2]
Какие преимущества дает восстановление статуса компании закрытого типа. [3]
В некоторых случаях, например если компания закрытого типа хочет мобилизовать капитал, не теряя контроля над управлением, могут быть выпущены неголосующие акции, или, иначе, акции типа А или В. Такие акции несут такой же риск и возможность получения дохода, что и обыкновенные, однако либо вообще не дают права голоса, либо ограничивают его. Неголосующие акции, как правило, предлагаются по более низкой цене, чем обыкновенные. Крупные институциональные инвесторы не считают неголосущие акции привлекательными, поскольку те не дают права голоса, особенно в случаях поглощения. [4]
Тот факт, что цена акции компании закрытого типа отличается от стоимости чистых активов и величина разницы колеблется во времени, служит для инвесторов дополнительным источником риска и потенциальной доходности. Купив акции со скидкой, инвестор может заработать большую сумму, чем сумма, равная изменению стоимости чистых активов компании. Даже если скидка компании остается постоянной, эффективная ставка дивидендной доходности закрытого фонда будет таковой для аналогичной безнагрузочной инвестиционной компании открытого типа. Объясняется данное явление тем, что цена покупки акции закрытого фонда будет ниже, чем открытого. Если же скидка растет, то общая доходность инвестора может оказаться меньше таковой для аналогичной инвестиционной компании открытого типа. [5]
В случае сопротивления приобретению могут приниматься следующие меры: разделение компании; распространение выгодной информации среди акционеров; контрпредложение; поиск альтернативного покупателя; выкуп компании управляющими; перекупка собственных акций; переоценка активов; продажа или приобретение активов; восстановление статуса компании закрытого типа; снижение общественного контроля. [6]
Акции публичных компаний регистрируются в Комиссии по ценным бумагам и могут котироваться как на биржевом, так и на внебиржевом рынках. Акции компаний закрытого типа не могут котироваться на организованных рынках. [7]
Компания или траст, которые инвестируют свой капитал в другие компании. Существует два основных типа инвестиционных компаний: компании закрытого типа и открытые компании, или взаимные фонды, ( а) Акции инвестиционных компаний закрытого типа свободно обращаются на открытом рынке и могут покупаться и продаваться аналогично акциям других корпораций. Капитализация таких компаний остается неизменной, за исключением тех случаев, когда предпринимаются специальные действия, направленнные на ее изменение, что происходит редко, ( б) Открытые фонды продают свои собственные новые акции инвесторам и всегда готовы выкупить свои старые акции. Акции этих компаний не котируются на фондовых рынках. Фонды называются открытыми в связи с тем, что их капитализация не фиксирована; по мере спроса они могут выпускать все новые и новые акции. [8]
Открытые инвестиционные фонды, будучи компаниями с переменным капиталом, отличаются от закрытых фондов особым порядком распределения прибыли. Их прибыль целиком распределяется среди акционеров в форме дивиденда или увеличения пая. Открытые инвестиционные компании пользуются льготами, а компании закрытого типа облагаются налогом на прибыль, как и все акционерные общества. Продажа акций инвестиционных фондов и компаний открытого типа ведется по ценам, определяемым ежедневно или еженедельно. Эта цена называется стоимостью чистых активов, она строго соответствует биржевой стоимости определенной части портфеля ценных бумаг данной компании. Например, американские взаимные фонды стараются чуть ли не ежедневно начислять дивиденды и поддерживать стабильной номинальную стоимость активов, осуществляя вложения капитала в краткосрочные кредитные обязательства. [9]
Основной инвестиционной характеристикой обыкновенных акций является то, что они наделяют инвесторов правом участия в прибыли компании. Каждый держатель акций, по существу, становится частичным владельцем компании и, выступая в этом качестве, наделяется правом получения доли прибыли компании. Вместе с тем право на прибыль компании не лишено определенных ограничений, поскольку держатели обыкновенных акций фактически являются остаточными владельцами ( собственниками) компании. Другими словами, они имеют право на получение дивидендов только после выполнения компанией всех прочих обязательств. Также важно, что у держателей обыкновенных акций как остаточных владельцев нет никаких гарантий в получении прибыли на вложенный ими капитал. Проблема сводится именно к тому, чтобы найти акции, гарантирующие такую прибыль, на которую инвестор рассчитывал. Задача эта непростая, поскольку выбор предстоит сделать из акций, количество которых колеблется между 20 и 30 тысячами из числа официально зарегистрированных на бирже и доступных широким слоям инвесторов, а также обращающихся на внебиржевом рынке. Здесь стоит заметить, что большинство акций выпускается преимущественно компаниями закрытого типа, имеющими очень незначительный ( или почти несуществующий) вторичный оборот акций. [10]