Cтраница 1
Богатство акционеров в большей степени зависит от эффективности инвестиционной политики АО, чем от распределения прибыли на реинвестированную часть на развитие производства и выплаченную в виде дивидендов. [1]
Другой возможный фактор повышения богатства акционеров в результате слияний и поглощений состоит в снижении уплачиваемых налогов. Даже в том случае, если невозможно снизить затраты на производство и распределение, используя эффект синергии, корпорации могут иногда добиваться экономии за счет уменьшения общих налоговых выплат. Например, в определенных условиях рентабельная фирма может приобрести убыточную фирму и снизить свои налоги за счет убытков поглощенной фирмы. [2]
Дивидендная политика существенна и влияет на богатство акционеров. [3]
Основная задача корпоративного управления заключается в максимизации богатства акционеров. [4]
Наша формула предполагает, что стоимость фирмы и богатство акционеров постоянно увеличиваются с ростом D. Отсюда оптимальная политика по управлению долгом выглядит крайне ошеломляющей: всем фирмам следует осуществлять финансирование на 100 % за счет долга. [5]
Никакая система вознаграждений не может гарантировать, что менеджеры всегда стремятся увеличить богатство акционеров, но хорошие менеджеры знают, что в их интересах демонстрировать, насколько близки их сердцу карманы акционеров их компании. [6]
Как и ожидалось, переход от денежных дивидендов к выкупу акций не влияет на богатство акционеров. Они отказываются от 1 дол. [7]
Как и ожидалось, переход от денежных дивидендов к выкупу акций не влияет на богатство акционеров. Они отказываются от 1 дол. [8]
Предыдущий обзор методов планирования капитальных вложений основывался на допущении, в соответствии с которым богатство акционеров фирмы максимально возрастает, когда она принимает каждый проект, имеющий положительную чистую приведенную стоимость. Однако предположим, что существуют ограничения на осуществление инвестиционных программ, которые не позволяют фирме принять все подобные проекты. В этом случае нам необходим метод отбора группы проектов, которая с учетом ограниченного объема ресурсов компании обеспечит максимально возможную чистую приведенную стоимость. [9]
Правило I ММ предполагает, что действия, которые максимизируют стоимость фирмы, также максимизируют и богатство акционеров. [10]
Некоторые фирмы, однако, сравнивают проекты согласно их IRR, и эта система может идти вразрез с необходимостью максимизации богатства акционеров. [11]
Потенциальные агентские конфликты имеют важное значение для боль шинства крупных корпораций, поскольку, как правило, менеджеры крупных фирм владеют лишь небольшим процентом их акций В такой ситуации мак симизация богатства акционеров может стать отнюдь не первостепенной це лью менеджера Например, по мнению многих специалистов, главной целью менеджеров-агентов является увеличение размеров фирмы. [12]
Поэтому существование фондового рынка позволяет менеджерам замещать тем пакетом внешней информации, которую относительно легко собрать - в частности, о ценах на акции и облигации, - тот, который получить практически невозможно: о богатстве акционеров, их предпочтениях и других инвестиционных возможностях. [13]
Все системы стимулирования с помощью вознаграждений - фондовые оп ционы руководителей, наградные акции, премии за рост прибыли и т д - должны обеспечивать достижение двух целей Во первых, они предлагают ру поводящим работникам фирм стимулы, побуждающие стремиться к максимиза дни богатства акционеров. Во-вторых, такие системы должны помогать фирмам привлекать и удерживать у себя менеджеров, уверенных в том, что их финан совые перспективы зависят от их собственных способностей и энтузиазма, а из таких людей получаются самые лучшие руководители высшего уровня Хорошо продуманные системы обеспечивают достижение обеих этих целей. [14]
Основной единицей в процессе планирования инвестиций является обособленный инвестиционный проект. Замысел инвестиционных проектов заключается в намерениях увеличить богатство акционеров путем производства нового товара либо улучшения способа производства существующего. Инвестиционные проекты анализируются как последовательность решений и возможных событий во времени, начиная с первоначальной идеи, сбора относящейся к делу информации об оценке доходов и расходов для реализации этого проекта и разработки оптимальной стратегии его осуществления. [15]