Cтраница 1
Рыночный процент по депозитам подвержен постоянным колебаниям из-за различного рода экономических и политических факторов. С одной стороны, это делает операции с ним привлекательными для спекулянтов. С другой стороны, у многих инвесторов существует потребность в фиксации уровня процентных ставок на требуемом уровне на какой-то срок, что становится возможным через механизм биржевого хеджирования. [1]
Метод рыночных процентов состоит в том, что постоянная рыночная ставка процента ( рыночная ставка на момент выпуска облигаций) применяется к текущей стоимости облигации на начало периода выплаты процентов ( умножается), что дает величину расходов на выплату процентов. Доля амортизации дисконта ( премии) рассчитывается как разница между полученной величиной и реальной суммой процентов, выплачиваемых держателю облигации. [2]
Поэтому когда рыночный процент оказывается ниже купонного, на реакцию цены начинает действовать угроза досрочного погашения. Схожее, но гораздо более сложное явление имеет место в случае облигаций, обеспеченных закладными, где должник по закладной может досрочно ее погасить, чтобы перезаложить по более высокой ставке процента. [3]
В соответствии с методом рыночных процентов применяется постоянная рыночная ставка процента ( effective rate) к текущей стоимости облигаций. В результате суммы списываемого дисконта или премии и соответственно доходы в виде процентов изменяются каждый период. Американские стандарты рекомендуют использовать данный метод, так как он более точно увязывает доходы и расходы периода. [4]
Обычно с увеличением ставок рыночного процента цена на облигации снижается. Наоборот, с уменьшением количества лет, остающихся до погашения номинальной стоимости займа, его рыночная цена приближается к номиналу облигации. [5]
Если принять основную идею Фишера, что рыночный процент расщепляется на два компонента, возникает задача, как применить этот простой подход в прогнозировании. Если бы оказалось возможным измерить с приемлемой точностью величину инфляционных ожиданий, то определить реальную ставку процента было бы несложно. И если бы при этом реальный процент изменялся медленно, как чаще всего и бывало до конца 1970 - х, тогда величину рыночного процента можно было бы прогнозировать исходя просто из ожидаемого уровня инфляции. [6]
Эти выгоды оказывались особенно большими, когда ставка рыночного процента была выше, чем актуарная ставка дисконтирования, используемая для оценки величины обязательств. [7]
Банки принимают на депозит вклады от населения и компаний под определенный рыночный процент и используют их в качестве кредитных ресурсов для выдачи ссуд под более высокий процент. [8]
Дисконт ( премия) списывается, как правило, методом рыночных процентов исходя из рыночной ставки. [9]
При краткосрочном вложении средств инвестора интересует только сравнительная доходность облигации и рыночного процента, причем первая не должна быть меньше второй. [10]
СУБСИДИРОВАНИЕ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК - возмещение разницы между установленной государством льготной ставкой и рыночным процентом по кредитам, предоставляемое за счет государственного бюджета частным кредитно-финансовым учреждениям или непосредственно получателям займов. [11]
Существует два метода амортизации дисконта ( премии): метод прямолинейного списания и метод рыночных процентов. Первый - наиболее простой, однако его применение, согласно американским стандартам, разрешено только в случае, когда полученные результаты существенно не отличаются от результатов применения второго метода. Подробно они были описаны, когда мы говорили о долгосрочных инвестициях компаний в облигации. [12]
Отложенные аннуитеты также могут быть инструментами отсрочки уплаты налога, так как по ним выплачивается довольно высокий рыночный процент и разрешается реинвестирование прибыли без уплаты налога. Главное преимущество этих инструментов состоит в том, что полученный по ним доход не облагается налогом за тот же год, а облагается только тогда, когда он снимается со счета аннуитанта. [13]
Этот метод разрешен к использованию американскими стандартами только в том случае, когда его результаты незначительно отличаются от результатов метода рыночных процентов. [14]
Сначала облигации, первично размещаемые с дисконтом, были выпущены ради определенных налоговых преимуществ, которые были привлекательны в ситуации высокого рыночного процента. Инвесторов эти облигации привлекали тем, что при высокой ставке рыночного процента облигации, первично размещаемые с дисконтом, очень надежно защищали от перспективы досрочного погашения и обеспечивали большую продолжительность, защищающую от необходимости в период жизни облигации реинвестировать доходы по низкой ставке процента. [15]