Cтраница 1
Известный аналитик консультационной фирмы Brain Reserve, клиентами которой являются AT & T, Black & Decker, Hoffman-LaRoche, Nissan, Rubbermaid и многие друше известные компании, выделяет следующие важнейшие культурные тенденции в жизни американцев. [1]
Свое особое положение должны были потерять в особенности многие окислы металлов, большинство которых известный аналитик Бухгольц в организованном им 3 - м издании очерка Грена оставил на прежнем месте, несмотря на работы Пруста, которые не могли быть ему не известны. [2]
Особенно привлекательны для инвестирования компании, которые не уменьшали выплату дивидендов в периоды рецессии. В книге известного аналитика Франка Каппиелло ( Frank Cappiello) приведены результаты опросов руководителей корпораций. Они свидетельствуют о том, что советы компаний с особым вниманием решают вопрос об изменении дивидендов. Руководство компаний постоянно стремится хоть немного, но увеличивать дивиденды. Понижение дивидендов всегда рассматривается как крайняя мера, так как все понимают, что это оттолкнет инвесторов со всеми вытекающими для компании последствиями. Стабильные небольшие дивиденды могут означать, что компания из последних сил старается сохранить свое лицо, и инвестирование в такие компании нужно проводить только после тщательного анализа ее финансового состояния. [3]
В действительно сти эта проблема не играет решающей роли, поскольку некоторые исследования, вне всякого сомнения, доказывают, что инвесторы обычно формируют свои собственные ожидания на основе прогнозов профессиональных аналитиков Второй проблемой является то, что кроме Merrill Lynch есть другие фирмы, оказы вающие подобные услуги, и в любой момент публикуемые различными анали тиками прогнозы будущей доходности зачастую отличаются друг от друга. Это предполагает, что наиболее разумно было бы получить несколько прогнозов k t, а далее использовать их среднее значение для оценки КРм при построении SML Служба информационного обеспечения институционных брокеров ( Institutional Brokers Estimate System, IBES) публикует прогнозы практически всех широко известных аналитиков. [4]
За недостатком лучшего определения будем считать, что это ценность, приписанная фирме хорошо известным аналитиком, который не только корректно оценил ожидаемые денежные потоки фирмы, но и верно определил ставку дисконтирования для данных потоков, при этом его оценки были абсолютно точными. Даже если задача определения внутренней ценности может показаться невыполнимой, особенно при оценке молодых компаний с присущей им неопределенностью относительно будущего, эти оценки могут отличаться от рыночных цен, приписанных таким компаниям. Другими словами, рынки делают ошибки. Значит ли это, что рынки неэффективны. Хотя рыночные цены могут отклоняться от внутренней ценности ( основанной на фундаментальных факторах), ожидается, что эти две величины рано или поздно сойдутся. [5]