Значение - дельта
Cтраница 1
Значение Дельты равно от 0 до 1 и рассчитывается как отношение изменения премии к изменению курса базисной ценной бумаги. [1]
Также обратите внимание на совпадение значений эмпирической дельты по диапазону и средней эмпирической дельты, поскольку формула для второго варианта получается из первого. Но мы специально разобрали все варианты, чтобы получить понимание, в какую сторону происходит сдвиг профиля дельт в зависимости от методики, поскольку не всегда полноценный набор рыночных данных является доступным. [2]
Обратите внимание: не имеет значения, какие опционы мы исследуем: пут или колл, - в каждом случае мы получим значение дельты с соответствующим знаком. Аналогичные действия надо выполнить, когда возникает необходимость представления дельты в виде экспозиции фондового актива. [3]
Понятно, что возможность менять дельту, манипулируя количеством используемых инструментов, обеспечивающих сдвиг характеристик портфеля в ту или иную сторону ( в короткую или длинную), означает возможность задавать значение дельты заранее. [4]
Контур Дельты ( также еще: Очертания Дельты, Форма Дельты) ( Delta Contour) - линия или кривая на стандартном графике ценовых рядов, соединяющая все точки, соответствующие одному и тому же значению дельты. Контур дельты дает возможность определить изменение чувствительности опциона во времени к изменению цены базового инструмента. [5]
Чтобы дать вам возможность по достоинству оценить эту стратегию, здесь сразу представлена дельта каждого опционного контракта, полученная на основе показаний программы. Значения дельты позволяют выяснить величину эквивалентности позиции по базовому активу. В данном случае она равна 1.92. Иными словами, несмотря на то, что задействовано достаточно большое количество опционных контрактов, поведение стратегии в части прибылей / убытков обещает быть таким, как если бы позиция состояла из 1.92 акции. [6]
Линии цены в низкой области похожи на профиль цены длинного опциона колл. Вдоль каждой данной кривой значения дельты являются положительными и увеличиваются по мере роста цены акции. С течением времени значение дельты уменьшается при низких ценах и увеличивается при высоких ценах. Изгиб цены, или гамма, является положительной величиной и возрастает по мере приближения к сроку истечения. [7]
Линия или кривая на ценовом графике, соединяющая все точки, соответствующие одному и тому же значению дельты. [8]
Линии цены в низкой области похожи на профиль цены длинного опциона колл. Вдоль каждой данной кривой значения дельты являются положительными и увеличиваются по мере роста цены акции. С течением времени значение дельты уменьшается при низких ценах и увеличивается при высоких ценах. Изгиб цены, или гамма, является положительной величиной и возрастает по мере приближения к сроку истечения. [9]
 |
Стратегия покупка волатильиости, примененная на Gateway. [10] |
Абстрагируясь от проблемы с дельтой, то есть предположив, что ее первоначальная величина будет поддерживаться и далее, можно определить те ценовые уровни, где следует инициировать торговлю, продавая и покупая соответствующее число бумаг. Таблица 29 - 1 помогает разобраться в этом. Здесь каждой дате и каждому значению дельты соответствует цена акции. Шаг дельты взят в 0.05, поэтому на каждом шаге требуется продавать или покупать 5 акций. [11]
Основные правила для дельты следующие: опцион, который является 5 пунктами в деньгах, будет иметь дельту, приблизительно равную 75 процентам. Другими словами, вы можете ожидать движение опциона на 3 / 4 пункта для каждого 1-пунктового движения акции. Опцион, который около денег, будет иметь дельту, приблизительно равную 50 процентам, а опцион, который находится на 5 пунктов без денег, будет иметь дельту, приблизительно равную 25 процентам. Компьютеры могут определить значения дельты с точностью до 1 / 10 процента, но кому надо знать точно, чему равна дельта, когда силы рынка держат эту цифру в постоянном движении. Просто старайтесь держаться в диапазоне, внутри которого возможно сопоставление, и все будет в порядке. [12]
Для человеческого глаза профиль цены на Рисунке 3.7 кажется очень ровным. Переход от низко оцениваемых опционов к высоко оцениваемым опционам постепенный. Мы знаем, почему линия является кривой - из-за изгиба, или асимметрии, которая возникает при наступлении срока истечения. Но как насчет наклона ( т.е. дельты) кривой. Таким ли однородным является переход от нуля к единице. Дельту опциона возможно рассчитать при каждом ценовом уровне акции. Дельта опциона также является инструментом модели Блэка-Шоулза и наряду с ценами опционов, большинство информационных служб свободно предоставляют расчеты значений дельты. На Рисунке 3.8 изображена кривая дельты рассматриваемого опциона, построенная по точкам различных уровней цены акции. [13]
Существуют ситуации, когда трейдер не будет следовать вышеописанному совету, а надлежащая процедура не так проста и требует некоторой субъективности. Такая ситуация возникает сразу же после чрезмерного ценового движения. Примерами этого могут послужить крах американского и английского фондовых рынков в 1987 году, крах японского рынка в 1990 году и кризис ERM 1992 года на рынках процентных ставок Великобритании. Короткие позиции по вола-тильности по большей части были ликвидированы, и многим пришлось выкупать обратно короткие опционные позиции по любой цене. Подразумеваемая волатильность некоторых опционов на акции резко возросла. Большинство опционов колл, которые были в деньгах, в один день стали далеко без денег. Как правило опционы колл без денег демонстрируют очень низкую дельту. Однако ( как отмечалось в четвертой главе) при опционах колл без денег, если в модель введено очень высокое значение во-латильности, опционы колл без денег показывают и большее значение дельты. Во многих случаях после резкого ценового движения подразумеваемая волатильность опционов увеличивается, а потом постепенно начинает спадать, возвращаясь обратно до какого-то низкого уровня. Если такое происходит, то использование дельты, полученной при введении значения высокой волатильности, становится непригодным. Торговцу необходимо произвести субъективную оценку вероятности повторного успокоения рынка. Если это реализуется, кривая цены возвращается на прежний уровень, после чего следует и уменьшение значений дельты. [14]
Страницы: 1