Cтраница 1
Краткосрочные долговые инструменты, выпущенные Министерством финансов США для удовлетворения очень срочных финансовых потребностей. Эти векселя в настоящее время в значительной степени заменены векселями управления наличностью. [1]
Независимые агентства, из которых наиболее известными являются американские фирмы Moody s, Standard & Poor s и Fitch IBCA, будут оценивать кредитное состояние долго - и краткосрочных долговых инструментов, выпущенных компаниями. Инвесторы, особенно в Соединенных Штатах, во многом опираются на эти рейтинги надежности облигаций и коммерческих бумаг перед принятием инвестиционных решений. Для компании является плохой новостью, если одно из агентств понижает рейтинг ее задолженности в связи с растущим беспокойством о риске. [2]
Результатом явилась ситуация, похожая на игру в кошки-мышки, когда банки занимались поиском: 1) либо новых источников средств, каковыми, например, являлись займы в евродолларах, 2) либо новых краткосрочных долговых инструментов, таких, как краткосрочные коммерческие бумаги, эмитируемые дочерними компаниями холдингов, или соглашения REPO о покупке ценных бумаг. [3]
С помощью эмиссионных операций формируется как собственный, так и заемный капитал банка. Банки проводят эмиссию краткосрочных долговых инструментов - депозитных и сберегательных сертификатов. К эмиссионным бумагам относятся и векселя, которые не требуют регистрации проспекта эмиссии. Первая эмиссия акций направлена на создание собственного капитала, последующие эмиссии - на увеличение уставного капитала путем размещения акций по закрытой подписке или на открытом рынке. Формирование заемного капитала осуществляется путем эмиссии облигаций, которую можно проводить лишь при определенных условиях. Эти условия различаются прежде всего в зависимости от статуса эмитента. [4]
Это - взаимные фонды, которые инвестируют средства в казначейские векселя, коммерческие векселя и другие краткосрочные долговые инструменты с высоким рейтингом. Любой человек, сэкономивший для инвестирования несколько тысяч долларов, может получить доступ к этим инструментам через взаимные фонды денежного рынка и при этом вправе в любое время изъять свои деньги по чеку, выписанному на его счет. Взаимные фонды денежного рынка стали необычно популярны. [5]
Важно отметить, что увеличение уставного капитала кредитной организации может осуществляться как путем увеличения номинальной стоимости уже размещенных акций, так и путем размещения дополнительных акций. Эмиссии регистрируются главными территориальными управлениями Центрального банка РФ. Коммерческий банк также эмитирует такие краткосрочные долговые инструменты, как депозитные сертификаты, облигации, выпускает векселя. Данные инструменты позволяют банку привлекать свободные денежные средства технически более простыми способами. Банк может выпускать срочные векселя и векселя по предъявлению. [6]
Среди эмитентов корпоративных ценных бумаг лидируют банки. Это объясняется тем, что банковский бизнес остается даже в кризисный период наиболее прибыльным. В силу жесткой регламентации Центральным банком РФ условий выпуска и обращения ценных бумаг акции банков по надежности ( статусу) могут претендовать на второе место после государственных ценных бумаг. Банки осуществляют эмиссию краткосрочных долговых инструментов ( депозитных и сберегательных сертификатов, векселей), инвестиционные свойства которых характеризуются высокой ликвидностью, низким риском и многофункциональностью в решении тех или иных финансовых задач. Эмитируя и обслуживая векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, коммерческие банки обеспечивают денежный оборот и аккумулируют свободные денежные средства. Данные инструменты денежного рынка позволяют привлекать ресурсы технически более простыми способами, не связанными к тому же с передачей прав участия в управлении. [7]
В конце 1970 - х годов появился совершенно новый класс инструментов, соединявших свойства долгосрочной облигации с чувствительностью к краткосрочным колебаниям процента. Для облигации с плавающей ставкой купонный процент определяется как определенная функция от величины некоего индекса процентных ставок на дату погашения купона. В результате величина купонных выплат плавает вместе с уровнем процентных ставок. В условиях высоких и нестабильных процентных ставок эти инструменты быстро стали популярными, поскольку эмитентам нужно было размещать долгосрочные обязательства, но при этом не попадать в опасную зависимость от величины процента в период размещения. Поскольку типичные облигации с плавающей ставкой обеспечивали бблыпую доходность, чем краткосрочные облигации ( по крайней мере, в США), они быстро обрели популярность среди инвесторов, которые предпочитали работать с краткосрочными долговыми инструментами. [8]