Cтраница 1
Институциональные акционеры компании в целом испытывают некоторое неудобство и когда директора обладают полномочиями на эмиссию большого количества новых акций без предварительной консультации с акционерами. [1]
Иллюстрацией все более активной роли институциональных акционеров мо гут служить недавние события в фирме Lockheed - крупнейшем подрядчике Министерства обороны Новый руководитель компании Дэниел Теллеп осуще ствил план реорганизации, который должен был резко увеличить доходы акцио неров, однако этот план не сработал и цена акции упала с 55 до 36 дол. [2]
Выкупы финансируются за счет совокупности капиталовложений, обеспечиваемых управляющими, институциональными акционерами и займами. [3]
Опционы на акции для руководящих работников открыты критике в том отношении, что они могут вознаграждать даже плохих менеджеров, когда цена акций повышается рынком быков, хотя сама компания функционирует недостаточно хорошо. Они также размывают доли существующих акционеров и предоставляют небольшой долгосрочный стимул, потому что директор почти всегда немедленно продает акции, которые он получил от реализации своего опциона. Институциональные акционеры пытаются давить на менеджмент, устанавливая критерии деятельности компании ( performance criteria), по которым может возникнуть право реализации опционов, но эти критерии часто не являются обязательными. [4]
Но может оказаться быстрее и проще выпустить новые акции на сумму требуемой стоимости для приобретения компании В и одновременно подписать соглашения о покупке всех новых акций институциональными инвесторами за наличные. Покупатель, таким образом, платит акциями, но продавец получает наличные. И снова правила институциональных акционеров устанавливают верхний предел на величину сделки, которая может быть проведена подобным образом без предложения новых акций существующим акционерам на основе соглашения о возврате обещанного. [5]
В Японии рынок акций полностью находится в руках финансовых организаций и корпораций. Поддерживается практика перекрестного владения акциями между компаниями-участниками группы. Также как в Великобритании и США, в послевоенный период в Японии заметно увеличилось число институциональных акционеров. При этом, иностранным инвесторам принадлежит приблизительно 3 % фондового рынка. [6]
Английские институты, владея 50 % всех зарегистрированных акций, находятся в более выигрышной позиции. Но они часто отказываются использовать свои мускулы. Для этого есть несколько причин. Во-первых, они искренне верят, что стимулы приведут к таким результатам работы компании, которые будут выгодны всем акционерам. Во-вторых, им приходится работать вместе с деловыми кругами Сити, которые не поблагодарят их за раскачивание лодки. В-третьих, страховые группы, которые являются основными институциональными акционерами, являются преимущественно компаниями со своими собственными советами директоров. Эти советы директоров получают свои собственные оклады и дополнительные выплаты, которые подлежат утверждению, и могли бы не приветствовать чрезмерное вмешательство в вопросы оплаты в других компаниях. [7]