Cтраница 1
Отсроченные обыкновенные акции ( deferred equity securities) ( 6) - ценные бумаги, первоначально вылущенные в одной форме ( варрантов и конвертируемых ценных бумаг) и позднее погашенные или конвертированные в обыкновенные акции. [1]
Еще одним способом эмиссии обыкновенных акций является использование отсроченных обыкновенных акций. Независимо от выбранного способа ценные бумаги первоначально эмитируются в одной форме, а позднее конвертируются в обыкновенные акции. Конечный результат аналогичен тому, который имеет место при выпуске ценных бумаг в широкую продажу или при предложении прав на акции: в структуре капитала компании появляется больше собственного акционерного капитала и возрастает количество акций в обращении. [2]
Конвертируемые ценные бумаги во многих случаях используются в качестве средства финансирования при помощи отсроченных обыкновенных акций. С технической точки зрения эти ценные бумаги представляют собой, заем или привилегированные акции, но по существу являются отсроченными обыкновенными акциями. Компании, которые выпускают конвертируемые ценные бумаги, ожидают, что они будут отконвертированы в будущем. Продавая конвертируемые ценные бумаги вместо обыкновенных акций, они создают меньшее разводнение прибыли на акцию и в настоящий момент, и в будущем. Причина в том, что конверта-ционная цена конвертируемых ценных бумаг выше, чем курс нового выпуска обыкновенных акций. [3]
Конвертируемые ценные бумаги во многих случаях используются в качестве средства финансирования при помощи отсроченных обыкновенных акций. С технической точки зрения эти ценные бумаги представляют собой, заем или привилегированные акции, но по существу являются отсроченными обыкновенными акциями. Компании, которые выпускают конвертируемые ценные бумаги, ожидают, что они будут отконвертированы в будущем. Продавая конвертируемые ценные бумаги вместо обыкновенных акций, они создают меньшее разводнение прибыли на акцию и в настоящий момент, и в будущем. Причина в том, что конверта-ционная цена конвертируемых ценных бумаг выше, чем курс нового выпуска обыкновенных акций. [4]
Компании могут обладать капиталами различных типов. Принципиально различаются акционерный и ссудный или заемный ( debenture) капиталы. Акционерный капитал подразделяется на обыкновенные и привилегированные акции, причем держатели обыкновенных акций являются совладельцами компании. Они несут максимальный риск, так как получают дивиденды ( dividends) последними. Возможно разделение на классы и обыкновенных акций, при этом по привилегированным и обыкновенным акциям можно получить дивиденды до некоторой суммы прежде, чем начнется их выплата по отсроченным обыкновенным акциям. Обыкновенные акции могут быть также голосующими и неголосующими или А-акциями. До выплат по обыкновенным акциям осуществляются дивидендные платежи по привилегированным акциям, которые обычно бывают фиксированными. Если в какой-то год прибыли недостаточны для выплаты дивидендов, то владельцы акций остаются без денег, а те, кто владеет так называемыми кумулятивными акциями, имеет право получить пропущенный дивиденд в последующие годы, если прибыли это позволят. Некумулятивные акции такого права не дают. Имеются также привилегированные акции с участием в дивидендах, т.е. они могут отбирать часть дивидендов у обыкновенных акций. Некоторые привилегированные акции могут погашаться по заранее установленной цене после определенной даты. Последняя иногда устанавливается по усмотрению директоров. Другие привилегированные акции непогашаемы. Вышиты по заемному капиталу должны осуществляться в первую очередь. [5]