Cтраница 3
Риск любого актива для инвестора - это риск, добавляемый данным активом к портфелю инвестора в целом. В мире САРМ, где все инвесторы владеют рыночным портфелем, риск отдельного актива для инвестора - это риск, который данный актив добавляет к рыночному портфелю. На интуитивном уровне понятно, что если движение актива происходит независимо от рыночного портфеля, то этот актив не добавит слишком уж много риска к рыночному портфелю. Другими словами, большая часть риска данного актива является специфическим риском фирмы, а потому может быть диверсифицирована. С другой стороны, если стоимость актива имеет тенденцию к росту одновременно с повышением стоимости портфеля, равно как и тенденцию к падению при снижении стоимости рыночного портфеля, то актив увеличивает риск портфеля. Такой актив обладает в большей степени рыночным риском и в меньшей - специфическим риском фирмы. Статистически, добавленный риск измеряется ковариацией актива с рыночным портфелем. [31]
Нематериальные активы, как обобщающая имущественная статья, состоят из неденежных объектов имущества, не имеющих материально-вещественного содержания или это содержание не имеет решающего значения или не рассматривается из-за юридических ограничений. Как и любой актив, объект нематериальных активов должен быть под контролем организации, приносить экономические выгоды ( или по крайней мере имеются обоснованные ожидания получения выгод в будущем), однозначно идентифицироваться как отдельный объект учета. [32]
При оценке стоимости собственного капитала для финансовых активов используются две базовые модели - модель оценки финансовых активов и модель арбитражной оценки. В обеих моделях риск любого актива, реального или финансового, определяется как часть дисперсии этого актива, не поддающаяся диверсификации. Этот недиверсифицируемый риск в модели оценки финансовых активов ( САРМ) измеряется рыночным коэффициентом бета, а в модели арбитражной оценки ( АРМ) - многофакторными коэффициентами бета. Основные допущения, благодаря которым в обеих моделях делаются эти выводы, заключаются в следующем: маргинальный инвестор в этот актив - сильно диверсифицированный, а риск измеряется в единицах изменчивости доходности. [33]
Поскольку метод результативных затрат в США и Великобритании требует применения метода списания по единице продукции при начислении амортизации, а центр затрат обычно охватывает обширную территорию ( такую, как площадь месторождения), накопленную амортизацию по месторождению в целом невозможно ассоциировать напрямую с конкретной скважиной или единицей оборудования. Это справедливо при амортизации любых активов на групповой, или консолидированной, основе. Поэтому если ликвидируется только часть центра затрат, например скважина, убыток, как правило, не признают, за исключением ситуации, когда происходит полная ликвидация всего центра. Общепринятые нормы бухгалтерского учета не столько пытаются распределить накопленную амортизацию по активам, сколько прямо или косвенно навязывают следующее допущение: когда любая отдельная позиция ( будь то единица оборудования, скважина или отдельный участок недр), являющаяся частью более широкой амортизационной базы, выбывает из эксплуатации, ее учитывают так, как будто данный актив полностью амортизируется, а его капитализированную стоимость относят на счет аккумулированной амортизации для всего пула затрат. Надо полагать, что если этот подход приводит к существенным искажениям нормы амортизации по другим затратам, входящим в пул, то убыток признавать разрешено. Кроме того, когда ликвидация или выбытие активов производится в результате катастрофы ( наводнение, пожар, враждебные действия правительства), убыток следует признавать. [34]
Обыкновенные акции представляют собой остаточное требование ( residual claim) на активы корпорации. Держатели таких акций имеют право на любые активы фирмы, оставшиеся после выполнения ею всех остальных финансовых обязательств. Если, например, фирма решает прекратить бизнес и продает все свои активы, то все акционеры, владеющие обыкновенными акциями, поделят между собой все, что останется ( Или что-то останется) после того, как всем кредиторам будут выплачены причитающиеся суммы. [35]
Модели оценки стоимости акций определяют либо внутреннюю стоимость акции, либо ее ожидаемую доходность. Процесс оценки может быть применен к любому активу. [36]
В общем любой актив, который гарантирует владельцу фиксированную номинальную долларовую стоимость в будущем, является кандидатом на включение в состав денег в соответствии с ликвидным подходом. Иначе это можно выразить так, что любой актив, номинальная долларовая стоимость которого не может увеличиться или уменьшиться, рассматривается как абсолютно ликвидный и является поэтому деньгами. Ясно, что активы, служащие средством обращения - монеты, банкноты, чековые депозиты ( текущие счета), - соответствуют этому определению. Поскольку эти активы высоколиквидны, они становятся кандидатами на включение в состав денег в соответствии с ликвидным подходом. [37]
Эта книга посвящена оценке: оценке акций, предприятий, франшиз и недвижимости. В основе книги лежит предположение, что любой актив можно оценить, пусть и не всегда точно. [38]
Книга Асвата Дамодарана является классической работой и области инвестиционной оценки. Она содержит инструменты и методы определения стоимости практически любого актива, включая такие сложные объекты оценки, как компании, предоставляющие финансовые услуги, и активы интернет-компаний. Книга имеет ярко выраженную практическую направленность. Помимо алгоритмов оценки книга содержит множество примеров из реального бизнеса. [39]
Универсальным методом минимизации риска потерь от вступления в отношения с фиктивным или имеющим слишком ограниченную уставную ответственность контрагентом может явиться условие в контракте, согласно которому контрагент предоставляет под свои обязательства специальное имущественное обеспечение, не входящее в сумму уставного ( акционерного) капитала партнера по хозяйственному договору. В качестве такого обеспечения допустимо принимать любое имущество контрагента, любые активы, однако желательно, чтобы это имущество было достаточно легко физически контролируемым. [40]
Активы учитываются по первоначальной стоимости, которая и создает основу для их оценки в дальнейшем. Смысл такого подхода в том, что с течением времени стоимость любого актива меняется, и всякое определение его стоимости будет субъективным. Реальная стоимость активов не имеет ничего общего с подобными субъективными оценками. [41]
Эта разница в 72 000 тыс. руб. представляет собой просто число. Вы не можете видеть 72 000 тыс. руб. Они не представлены частью любого актива, определенной долей предприятия или некоторой частью наличных средств, которая может храниться в банке. Нет, они просто представляют разницу между тем, чем Метрополь владеет как общество, и тем, что Метрополь должен своим кредиторам. [42]
Наконец, обратим внимание на главное. По существу ценные бумаги являются лишь удобным примером, позволяющим показать методику анализа рисковости инвестиций в любые активы, которые могут приносить доход, в проведение любых хозяйственных мероприятий. [43]
Как и любой другой кредитор, выдавший ссуду без обеспечения, владелец обязательства имеет право претендовать на любые активы, принадлежащие предприятию, которые не служат обеспечением по другим обязательствам. ОБЯЗАТЕЛЬСТВО ДОЛЕВОЕ - обязательство с участием нескольких кредиторов или нескольких должников; при этом каждый из кредиторов имеет право требовать исполнить обязательство в равной доле с другими. [44]
Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе пассива баланса, погашается различными способами, в частности ее обеспечением могут выступать любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные. Вместе с тем понятно, что вынужденная распродажа основных средств для погашаения текущей кредиторской задолженности нередко является свидетельством предбанкротно-гр состояния и потому не может рассматриваться как нормальная операция. [45]