Cтраница 3
Достаточно серьезным наднациональным источником ПФ являются еврокредиты, которые предоставляются на ролл-оверной основе международными консорциумами ( синдикатами) банков. Такие кредиты - это средне - и долгосрочные кредиты, по которым финансирование проекта осуществляется через определенные интервалы времени ( 1, 3, 6 12 месяцев) с учетом изменения ставки ЛИБОР. Банк-кредитор получает определенную маржу или премию. Она остается фиксированной на весь период кредита или на протяжении основных фаз реализации проекта. Так, может быть установлена более высокая маржа на инвестиционной стадии и более низкая после ввода объекта в эксплуатацию. В целом роль банковских консорциумов ( синдикатов) в проектном финансировании неуклонно возрастает, особенно действующих на рынке еврокредитов. [31]
Посредством компьютерной связи данные передаются на фабрику компании, где в течение двух-трех недель автоматически выполняются все заказы. Каким образом данная программа помогает Levi s опережать Wrangler и Lee, двух традиционных конкурентов на рынке джинсов. Что дает Levi s эта стратегия - высокую маржу или большой оборот. [32]
Хотя маржа для вида деятельности, которым занимается фирма, обеспечивает целевую величину, все же существуют два вопроса оценки, с которыми вам придется столкнуться. С учетом того, что операционная маржа на ранних этапах жизненного цикла отрицательна, сначала необходимо рассмотреть, как маржа увеличится от текущего уровня до целевых значений. Как правило, рост маржи будет наибольшим в ранние годы ( по крайней мере, в процентном выражении), а затем уменьшится по мере приближения фирмы к зрелости. Второй вопрос возникает при обсуждении роста выручки. Фирмы способны обеспечить более высокий рост выручки при более низкой марже, но следует обсудить компромисс. Хотя фирмы, как правило, желают получить одновременно более высокий рост выручки и более высокую маржу, предположения о марже и росте выручки должны быть согласованы. [33]
Валютный курс рос темпами, опережающими инфляцию, и соответственно деньги, положенные в банк, увеличивались такими же темпами. Чтобы компенсировать расходы, связанные с индексацией депозитов, банки размещали свои средства на депозитах в Центральном банке Израиля. В начале 1985 г. 60 % всех ликвидных активов израильских коммерческих банков было индексировано по курсу доллара. Разумеется, в этой ситуации банки, хотя и не несли финансовых потерь, не могли получать достаточно высокую маржу. [34]
Маржа и оборачиваемость активов находятся в обратно пропорциональной зависимости. Компании с высокой маржей обычно отличаются низкой оборачиваемостью активов, и наоборот. В отраслях обрабатывающей промышленности компании с высокими трудозатратами или уникальными технологиями имеют высокую маржу прибыли. Бакалейные лавки, которые мало что добавляют к стоимости товара, имеют очень низкую маржу, но высокую оборачиваемость активов. На другом полюсе - ювелирные магазины, которые хранят дорогостоящие запасы и тратят огромные средства на оформление витрин и рекламу, отличаются низкой оборачиваемостью активов, но гораздо более высокой маржей. [35]
В последние 10 лет на рынке проектного финансирования появился ряд крупных банков Японии, ФРГ, Франции. Хотя в чистом виде эти кредиты нельзя отнести к проектному финансированию, однако некоторые элементы, признаки такого финансирования имеются. Достаточно серьезным наднациональным источником проектного финансирования являются еврокредиты, которые предоставляются на ролл-оверной основе международными консорциумами ( синдикатами) банков. Ролл-оверный кредит - это средне - и долгосрочный кредит, проект по которому устанавливается через определенные интервалы времени ( 1 3 6 12 мес. Банк-кредитор получает определенную маржу, или премию. Она остается фиксированной на весь период кредита или на протяжении основных фаз реализации проекта. Так, может быть установлена более высокая маржа на инвестиционной стадии и более низкая - после ввода объекта в эксплуатацию. В целом роль банковских консорциумов ( синдикатов) в проектном финансировании неуклонно возрастает. Особенно это относится к банковским консорциумам и синдикатам, действующим на рынке еврокредитов. [36]