Cтраница 3
Если фирма становится банкротом и ее первоначальные акции превращаются в ничего не стоящие клочки бумаги, тогда ее кредиторы становятся ее новыми акционерами. Фирма снова возвращается к финансированию полностью за счет акционерного капитала. Мы сделали допущение, что первоначальные акционеры требуют 12 % - почему же новые акционеры должны требовать меньше. [31]
Каждый инвестиционный фонд по-своему организует свою работу с акционерами. Например, инвестиционный фонд Эксимер-Инвест выпускает именные акции. Владелец может продать их по согласованию с фондом, переоформив их в реестре на нового акционера. Выплата дивидендов производится раз в полугодие. Для своих акционеров фонд предусматривает возможность получения дивидендов в виде товаров и услуг. Воспользоваться этим правом может каждый акционер практически сразу после получения акций фонда. Реально это выражается в содействии в приобретении теле -, радиотехники по заводским ценам, в бесплатных юридических и нотариальных услугах. [32]
Отсутствие доступной информации о хозяйственной деятельности закрытого общества логически влечет за собой ограничения в способах размещения акций этим обществом. Прибегать к открытой подписке, равно как и другими способами размещать свои акции среди неограниченного круга лиц такое общество не вправе. Следовательно, любое увеличение уставного капитала закрытого общества должно осуществляться внутри самого общества, без выхода акций общества на рынок, что отнюдь не означает невозможности привлечения новых акционеров. [33]
Теперь подумаем, что случится, если вы намерены увеличить выплаты дивидендов при неизменных инвестиционной политике и политике в области займов. Откуда появятся деньги на дивидендные выплаты. Если фирма фиксирует свои займы, существует единственный способ, которым можно финансировать дополнительные дивидендные выплаты - напечатать еще некоторое количество акций и продать их. Новые акционеры вложат свои деньги в дело, только если вы можете предложить им акции, цена которых равна их стоимости. Но как фирма может это сделать, когда ее активы, прибыли, инвестиционные возможности, а следовательно, рыночная стоимость остаются неизменными. Значит, должно происходить перемещение стоимости от старых акционеров к новым. Новые акционеры получают вновь напечатанные акции, каждая из которых стоит меньше, чем до объявления об изменении дивидендных выплат, а старые акционеры несут убытки по курсовой стоимости своих акций. Потери капитала старых акционеров точно компенсируются дополнительными денежными дивидендами, которые они получают. [34]